机械行业观点:关注需求结构差异所带来的机械行业的增量机械行业增量来自2个方面,新增需求和更新需求。
新增机械设备增量我们主要考虑总量下游固定资产投资、结构性景气度指数较高行业、下游消费升级等3个驱动因素:1)制造业投资放缓,从总量固定资产投资的角度来看我们没有发现机械设备采购的系统性机会;2)高端制造景气度较高,有效传导到中游制造业并且带动设备企业盈利高增长;3)下游消费不断升级也带动了中游技术装备不断更新,有望造就行业隐形冠军。
2017年更新需求更多体现在传统工程机械行业。由于2012年工程机械行业进入出清去库存阶段,并到2016年下半年开始进行更新换代,工程机械迎来了细分领域的系统性机会,而工程机械(以挖机为代表)作为下游也带动了类似油缸等核心零部件的大幅增长,未来工程机械维保市场或有更多机会。我们对工程机械短期仍持乐观态度,假设更新周期维持2年,则景气度指数有望维持到2018年上半年。
投资建议:推荐龙马环卫、康尼机电、杰克股份、华测检测寻找未来“下游行业景气度较高+公司业绩增长稳定+估值相对较低”的标的,推荐:龙马环卫、康尼机电、杰克股份、华测检测。关注:三一重工、卓郎智能、中国中车、新宏泰、先导智能、精测电子、智云股份。
上周行情回顾:板块指数上涨0.27%上周机械设备行业指数上涨0.27%,跑赢沪深300指数1.06个百分点,跑输中证500指数0.24个百分点,整体表现在28个行业中涨幅排名第11;18个子行业除农用机械(+5.73%)和内燃机(-2.31%)之外,整体波动较小,12个子行业上涨、6个子行业下跌,11个子行业涨跌幅幅度均不超过1%。
行业重要资讯:11月挖掘机开机小时数持续增长
根据小松公司最新数据,11月挖掘机平均开机小时数154.1h,同比增长8.3%,环比增长12.89%。1-11月累计开机小时数1460h,同比增长5.3%。开工小时数在一定程度上衡量当前终端的工作量需求程度,与挖掘机的需求量有一定关联,挖机开工小时数的提升,表明存量挖掘机设备工作量饱满。
风险提示:1、国内固定资产投资不达预期,导致下游企业对中游机械设备投资不足,使得机械板块订单及业绩增速低于预期。2、重点领域政策落地低于预期,致使下游行业增速放缓、对中游机械设备投入不足。